幂源科技拟赴港上市 业务增漫空间不解

每经记者 朱成祥 

　　近日，国内第三大能源电板系统厂商幂源科技向港交所递交招股证据书，拟登陆港交所主板。

　　凭据弗若斯特沙利文敷陈，按2022年出货量盘算，幂源科技是我国乘用纯电动汽车(或BEV)的第三大能源电板系统供应商，市集份额为9.6%；在乘用纯电动汽车市集合，按出货量盘算，幂源科技是我国A00级乘用纯电动汽车的最大能源电板系统供应商。

　　不外，在能源电板厂商名次中，却难见幂源科技身影。事实上，业界可能对幂源科技并不闇练，而其控股子公司华霆(合肥)能源本事有限公司是业界较为熟知的第三方Pack(拼装、封装)厂商。

　　在电板车身一体化趋势下，Pack才略价值量是否着落？CTC(电芯集成到底盘)、CTB(电芯集成到车身)是否影响公司将来发展？对此，《逐日经济新闻》记者2023年12月15日致电幂源科技并发送采访函，收尾发稿，尚未收到陈说。

　　公司并不坐褥电芯

　　　常见的能源电板包是由电芯(Cell)拼装成电板模组(Module)，再由电板模组拼装而成。将电芯拼装成电板包由第三方Pack厂商完成。

　　那么，幂源科技是否坐褥电芯呢？公司招股材料透露，凭据关系安排，其认真采购原材料，包括相宜规定例格的电芯。此外，公司越来越多地与电动汽车OEM(主机厂)及电芯制造商客户达成条约，彼等径直向电芯制造商采购电芯或由其自行提供，公司则认真采购其他非电芯材料。

　　幂源科技招股材料称，在较少情况下，其亦凭据需要与特定客户栽培电板拼装合营伙伴关系，客户将采购电芯过甚他非电芯材料。客户径直采购电芯放松了公司对电芯价钱波动及保修包袱的担忧，并使公司无意专注于斥地定制能源电板系统的中枢竞争力。

6月5日，标普500指数从去年10月低点累涨20%，势将进入牛市。

上周五公布的非农数据显示，继4月份向上修正后，美国企业5月季调后增加了33.9万个就业岗位，失业率上升至3.7%，工资增速放缓。这是连续第14次就业数据强于预期，可见美国经济仍然是创造就业机会的主要引擎。

　　简而言之，幂源科技仅认真能源电板系统这一才略，电芯则由自身采购或客户采购。

　　《逐日经济新闻》记者属目到，2023年1~6月，幂源科技能源电板系统业务中，66.1%的业务需采购电芯，31.1%的业务无需采购电芯，由客户认真采购或提供电芯及(在某些情况下)其他非电芯材料。

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　　幂源科技对自身的定位是各异化措置有筹谋提供商，“为不同的电动汽车价值链参与者带来唯一无二的价值”。

　　关于幂源科技的主要电动汽车OEM客户而言，公司是具竞争力的定制能源电板系长入站式商店，应用平凡全面的电芯居品；对电芯制造商，通过公司的居品斥地及制造才气赐与赋能，让他们的电芯通过公司的能源电板系统销售予弘大客户。

　　居品市集赶紧演变

　　　需要属意见是，在电板与车身一体化趋势下，Pack才略的价值量可能会抓续缩小。现在，CTP(电芯到Pack)本事还是风行，代表道路等于比亚迪刀片电板。据了解，CTP本事不详传统模组结构，将电芯径直集成至电板包，空间哄骗率与能量密度大幅进步，有用措置了新能源汽车续航里程的痛点。

　　而将来产业链远程的标的则是电板与车身一体化，把电芯集成到底盘(CTC本事)乃至电芯集成到车身(CTB本事)。

　　国泰君安不雅点合计，CTC/CTB本事罢了电板盒向车身“集成化”鼎新，鼓励能源电板成为车身结构件，通过简化和集成车身结构罢了电动车空间和资本的优化，加多电板续航里程，提高电动车坐褥拼装成果，从简东谈主力物力。就现在来看，新能源汽车市集仍以传统电板包工艺道路为主，电板集成本事在不同国度和地区间仍存在“代际”永诀，CTP与CTC导入齐尚处行业发展早期，将有望同步迎来快速增长。

　　各大能源电板巨头、汽车厂商还是在举止。2020年8月，宁德期间建议CTC(Cell to Chassis)电板包封装本事，中枢为把电芯和底盘集周至部。同庚9月，特斯拉发布CTC，指径直将电芯装配在底盘上，电板组将手脚车身结构的一部分，以电板上壳体取代原有座舱底板，座椅径直装配在电板上壳体。

　　2022年5月，比亚迪发布CTB(Cell to body)电板车身一体化本事。比较上一代CTP有筹谋，CTB本事将电板上盖与车身地板进一步合二为一，从原本的电板三明治结构进化为整车三明治结构，让能源电板系统既是能量体亦然结构件。

　　电芯径直集成到车身、底盘，省去了拼装成模组、Pack才略，那相通幂源科技这类能源电板系统厂买卖务增长的空间又在那处呢？

　　幂源科技示意，居品市集竞争浓烈、赶紧演变且散布。公司面临各行业参与者(包括独处能源电板系统提供商、汽车OEM的联属能源电板系统提供商及电芯制造商的联属能源电板系统提供商以及市集新参与者)的竞争。此外，关键部件的客户或供应商可能垂直整合价值链，并运行参与竞争。

　　幂源科技坦言，尽管其手脚电动汽车电板措置有筹谋供应商向客户提供定制化及一贯优质的居品，但公司自己并不制造电芯。公司无法保证，上游或卑劣参与者不会斥地自家的想象。

　　举例沙巴真人百家乐，幂源科技还示意，供应商可能会向其他客户出售带有相通公司适度或保护系统的电芯，或客户可能会径直向公司的供应商采购电芯并使用其自有的适度或保护系统进行拼装。上述任何情况均可能缩小公司市集份额、收入及盈利才气，并挫伤其声誉及客户关系。这可能对公司业务、财务景况及筹谋功绩变成紧要不利影响。